Investing.com – RBC Capital Markets’a göre gümüş, güçlü yatırım talebi ve tarihi düşük stoklar sayesinde bir yıl daha yapısal açık vererek ilerliyor. Bununla birlikte, aracı kurum orta vadede altını tercih ediyor.
RBC analisti Marina Calero bir notta şunları söyledi: “Gümüş, stoklar tüm zamanların en düşük seviyesindeyken ve yatırım talebi azalma belirtisi göstermezken sekizinci açık yılına giriyor.” Fiziksel piyasanın hızla dengelenmesinin pek olası olmadığını ekledi.
Analist, gümüş piyasasının 2025’i 242 milyon ons açıkla kapattığını vurguladı. 2026’da da arzın yetersiz kalmasını bekliyor.
Daha yüksek fiyatlar bir miktar tepki tetikleyebilir. Ancak analist, rahatlamanın sınırlı kalacağını görüyor. İkincil arz ile mücevher ve gümüş eşya talebindeki zayıflama açığı yaklaşık 50 milyon ons azaltabilir. Yine de bu, boşluğu kapatmaya yetmeyecek.
Calero’ya göre maden arzının da yakın vadede anlamlı tepki vermesi pek olası değil. İzin engelleri, yaşlanan varlıklar ve sınırlı yeni keşifler bunu engelliyor.
Analist, destekleyici makro koşulların yatırım talebini güçlü tutacağını bekliyor. Zayıf dolar, reel varlık talebi ve daha kolay para politikası gibi “doğru makro bileşenlerin” yerinde olduğunu belirtti.
Calero, sıkı fiziksel koşullar sürerken altın-gümüş oranının önümüzdeki birkaç yıl 60-65 kat civarında kalacağını görüyor. Bununla birlikte, orta vadede gümüş konusunda daha temkinli bir görüş benimsiyor. Özellikle güneş enerjisinde endüstriyel talep yıkımı risklerinin arttığını belirtiyor.
Calero, endüstriyel talebin “en büyük soru işareti olmaya devam ettiğini” vurguladı. Endüstriyel talep 2025’te toplam gümüş tüketiminin yaklaşık yüzde 60’ını temsil etti. Metal artık ortalama güneş pili maliyetlerinin yaklaşık yüzde 30’unu oluşturuyor. Bu da hızlandırılmış tasarruf ve ikame çabalarını tetikliyor.
Yapıcı kısa vadeli kurguya rağmen RBC nihayetinde altın üreticilerini tercih ediyor. Yine de gümüş hisse senetlerinin “daha geniş piyasaya kıyasla cazip değerlendiğini” söylüyor. Birçok isim zaten yükseliş gösteren gümüş varsayımlarını fiyatlıyor olsa da.
Analist şunları yazdı: “Güneş enerjisi toplam talebin yüzde 17’sini oluşturuyor (2025’te yaklaşık 190 milyon ons talep). Gümüşsüz bir güneş teknolojisi yüksek fiyatlara nihai çare olabilir.”
Hisse senetlerine dönersek Calero, Hochschild Mining ve Coeur Mining’i en iyi tercihler olarak öne çıkardı. Rölti alanında ise Wheaton Precious Metals ve OR Royalties tercih ediliyor.
Analist şunları yazdı: “Gümüş hisse senetlerinin altın üreticilerine primi tarihi ortalamanın üzerinde. Kapsamımızdaki üreticiler 100 dolar/ons fiyatlıyor. Röltiler ise 144 dolar/ons seviyesinde. Bunlar spot seviye olan 90 dolar/onsun üzerinde. Değerleme ve altında beklediğimiz daha yüksek yukarı yönlü potansiyel bizi saf altın üreticilerini tercih etmeye yönlendiriyor.”
Buna rağmen analist, gümüş sektörünün metale göre son dönemdeki düşük performansa rağmen daha geniş piyasaya karşı hala iyi göründüğünü belirtiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
